Teoría de Portfolio: comparación empírica de modelos de carteras en el Mercado Bursátil alemán

Abstract

En el presente trabajo se han analizado el perfil de riesgo y rendimientos de carteras confeccionadas en base a modelos de administración de portfolios y para luego comprarlas con un Benchmark. A tal efecto se realiza una investigación tanto del estado actual de la ciencia como del ámbito de aplicación. Se ha seleccionado como objeto de estudio al mercado bursátil alemán dado el profundo interés que despertó la experiencia como becario en dicho país dentro del programa de doble titulación con la Universidad de Kaiserslautern. La metodología implica confeccionar y re balancear carteras mensualmente de la manera más real posible, desde 2010 a 2014, para luego obtener indicadores descriptivos de performance de riesgo y rendimiento. Los resultados nos permiten concluir que ninguno de los modelos utilizados se muestra como claramente superior frente al Benchmark a la hora de lograr rentabilidades superiores, no permitiendo así crear valor para el inversor. Esto reafirma algunos postulados de que en mercados eficientes y que presentan alto grado de correlación entre sus activos no es posible obtener rendimientos superiores.

In this paper we have analyzed the risk profile and portfolio returns made based on portfolio management models in order to compare them with a Benchmark. In order to do so, an investigation of state of science and also about the scope (german Market) is made. It has been selected as a case of study the German stock market given the interest aroused after the experience of been part in the dual degree program with the University of Kaiserslautern. The methodology involves creating and monthly re-balance portfolios, from 2010 to 2014, in order to obtain descriptive performance indicators and performance risk measures. The results allow us to conclude that none of the models used is shown as clearly superior against the Benchmark when achieving superior returns, not allowing to create value for investors. This reaffirms some postulates that in efficient markets and with a high degree of correlation between assets is not possible to obtain higher returns.